최근 자기 주식 소각을 의무화하는 내용의 상법 개정안이 논의되는 가운데 자기 주식 보유 상장사들은 대체로 개정안에 반대한다는 조사 결과가 나왔다.

자기주식 소각 의무화 도입에 대한 평가. 대한상의 제공

자기주식 소각 의무화될 경우 문제점. 대한상의

대한상공회의소는 12일 자기 주식을 10% 이상 보유한 104개 상장사를 대상으로 ‘자기 주식 소각 의무화 관련 기업의견 조사’를 실시한 결과 응답기업의 62.5%가 소각 의무화에 반대한 반면‘중립적 입장’은 22.8%, ‘도입에 찬성’한다는 응답은 14.7%에 그쳤다고 밝혔다.

소각 의무화의 문제점으로는 사업재편 등 다양한 경영전략에 따른 자기 주식 활용 불가(29.8%), 경영권 방어 약화(27.4%), 자기 주식 취득 요인 감소해 주가부양 악영향(15.9%), 외국 입법례에 비해 경영환경 불리(12.0%) 등을 들었다.

자기 주식 소각이 의무화되면 기업의 자기 주식 취득유인은 전반적으로 축소될 것으로 전망됐다. 자기 주식 소각이 의무화되면 ‘취득 계획이 없다’는 기업이 60.6%에 달해 ‘취득계획 있다(14.4%)’ ‘취득 검토 중’(25.0%) 등의 응답보다 훨씬 많았다.

취득계획이 있거나 검토 중인 39.4%의 기업 중에서도 향후 취득규모를 축소하겠다는 기업이 절반을 넘은(56.2%) 반면 ‘계획대로 추진하겠다’는 기업은 36.5%, 오히려 자기 주식 취득을 확대하겠다는 기업은 7.3%에 그쳤다.

이처럼 자기 주식 소각 의무화가 입법화되면 사실상 응답기업의 80% 이상이 자사주 취득을 안 하거나 축소한다는 입장이다. 문제는 여기에 그치지 않고 자본시장 활성화에도 부정적 영향을 미칠 수 있다는 것이 상의 분석이다.

다수 연구결과에 따르면 자기주식 취득 후 1~5일간의 단기 주가수익률은 시장 대비 1.0~3.8%p 높고 자기주식 취득 공시 이후 6개월, 1년의 장기수익률도 시장대비 각각 11.2~19.66%p, 16.4~47.91%p 높아 주가부양 효과가 확인됐다.

신현한 연세대 경영대학 교수는 “소각에 의한 단발적 주가 상승 기대에 매몰될 경우 오히려 장기적으로 기업의 반복적인 자기주식 취득을 통한 주가부양 효과를 상실할 가능성이 높다”고 지적했다.