최근 국내시장에서 반도체와 자동차주 중심으로 매수에 나서는 외국인 투자자의 움직임에 눈길이 간다. 6월 한 달 동안 국내증시에서 4조 원 넘는 순매수를 보이고 있기 때문이다. 이들은 올해 상반기에 거래소와 코스닥 시장 합산해 23조 원 넘게 순매수하는 모습을 보였다. 지난해 10월까지만 해도 ‘셀 코리아’에 나섰던 외국인이 11월부터 ‘바이 코리아’로 포지션을 바꾸는 모습이다. 올 초 금융당국이 ‘기업 밸류업 프로그램’을 발표하면서 매수세가 가속화되는 느낌이다.

국내증시로 다시 외인 매수세가 몰린 것은 중국증시가 올해 저점 대비 15% 이상 반등하긴 했지만 상승세가 주춤해지며 다른 신흥국을 물색하던 중 한국에 주목한 것으로 보인다. 즉 중국의 대안적 투자처로 외국인들이 한국을 주목했다는 견해다. 산업생산 증가분이 기대감에 미치지 못하면서 중국경기 우려감에 그나마 대미수출 기대감이 높은 한국시장이 반사효과를 보았다는 분석이다. 소위 시장에서 지수를 움직이는 세력은 외국이었다는 전례를 볼 때 중국보다는 미국경기와 동행해서 움직이는 국내증시가 상대적인 수혜를 볼 것으로 보인다.

국내시장에 돌아온 외국인들의 매수세에 힘입어 연초 30%가 되지 않았던 반도체 자동차 업종의 시가총액도 현재는 33% 가까이 된다. 특징적인 부분은 국내 유가증권 시장인 거래소에서 유럽 큰 손들의 매수세가 컸다는 점이다. ‘기업 밸류업 프로그램’에 대한 기대감 때문인지 영국계 자금의 유입이 부동의 1위인 미국에 이어 올해 10조 원 이상 매수하며 2위로 올라섰다.

기업의 호실적 전망에도 불구하고 해외 주요국과 비교할 때 유가증권시장인 코스피가 저평가됐다는 견해가 많다. 특히 내년에는 코스피 당기순이익이 전년대비 25% 증가할 것으로 전망하고, 주요 상장사의 2분기 영업이익 전망치도 12%가량 상향 조정하는 추세라 긍정적으로 본다. 업종별로 보면 전기전자 업종의 영업이익 추정치를 33%가량 증가할 것으로 본다. 앞서 거래소시장을 저평가됐다고 판단하는 이유 중 하나로 자주 언급되는 것이 주가순자산비율(PBR)이다. PBR은 기업의 순자산가치(BPS) 대비 현 주가 수준을 나타내는 대표적인 기업가치지표다. 보통 PBR이 1을 밑돌면 기업이 보유한 자산을 장부가로 전량 매각했을 때의 가치보다 현재 주가 수준이 더 낮다는 의미로 풀이된다. 일반적으로 저PBR이 되는 이유로 성장 동력둔화, 낮은 자본효율성을 들 수 있다.

코스피지수 3000포인트 회복에 대한 조건은 지금과 같은 개별 이슈에 따른 ‘종목 장세’가 지속되고 추가적으로 오는 11월 있을 미국의 대선 관련 정책 불확실성에 따른 리스크해소가 관건이다. 대선 리스크 해소를 통해 미국 경제가 연착륙되고 글로벌 경기가 회복되는 한편 삼성전자를 비롯한 국내기업의 이익개선이 확실시된다면 가능하다고 본다. 증권가에서는 현재 외국인의 시가총액이 팬데믹 때와 비슷한 수준까지 올라왔지만 코스피 지수가 당시에 크게 미치지 못한 것에 대한 분석이 뒤따른다. 표면적으로는 시중에 유동성은 여전히 넘치지만 국내증시에 대한 기관투자자들의 외면이 가장 큰 이유로 꼽힌다.

코스피 지수가 사상 처음으로 3200포인트를 넘은 2021년 1월 25일 국내시장의 외국인 비율은 36.92%였다. 외국인 지분율이 코스피 시가총액에서 35.63%를 차지한다는 점에서 2800포인트 정도에 머무르는 현 지수대는 부진하다고 평가된다.