거래소에 상장되어 거래되는 인덱스펀드로서 주식처럼 매매할 수 있는 ETF(Exchange Traded Fund)는 소위 인덱스펀드의 특징인 분산투자, 저렴한 비용, 투명한 성과와 더불어 환매수수료가 없다는 장점과 투자종목의 공개라는 투명성을 추가적으로 확보하고 있으며 거래소에 상장되어 매매되는 주식의 실시간 거래, 빠른 환금성이라는 특징과 함께 증권거래세가 없다는 큰 이점을 가지고 있다.

ETF를 통한 투자가 매력적인 이유로는 국내주식뿐 아니라 원자재, 채권, 해외주가지수, 환율 등 다양한 자산에 국내주식처럼 쉽게 투자가 가능하다는 점과 환매수수료 없이 주식시장을 통해 언제든지 매도가 가능하다는 것에 있다.(T+2일 결제) 또한 앞서 언급한 바와 같이 일반펀드와는 달리 그날 그날의 ETF구성종목의 내역확인이 가능하기도 하다(www.krx.co.kr의 ETF종목정보). 일반적으로 펀드보수가 1.0~2.5%인 반면 ETF의 평균 보수는 연 0.37%수준으로 저렴하며 ETF 매도 시 거래세가 부과되지도 않는다.
이러한 장점을 이유로 국내 ETF시장은 급속히 성장하였고 상장종목수 기준으로 미국, 독일 등에 이어 글로벌 9위(아시아 1위), 거래대금 기준으로 5위인 상황에 이르렀다. 상품 종목 수도 300개를 넘어서며 다양한 투자니즈를 충족시킬 수 있는 새로운 투자 상품으로서의 면목을 과시하게 되었다.

최근 펀드의 동향을 살펴보면 주식형 액티브 펀드의 자금이탈이 지속되는 반면 채권형 펀드로의 자금 유입이 지속되는 상황이었다. 액티브 펀드(일반주식형, 중소형주식형, 배당주식형)의 경우 2010년 이후 누적적으로 60조 원 이상의 자금이 이탈되고 성과를 보더라도 패시브 펀드에 비해 오히려 저조한 운용 결과를 초래함으로 투자자들의 마음에서 멀어지게 된 결과이다.

그럼 액티브펀드가 아니라 대안으로서 인덱스형인 ETF를 통해서 시장에서의 대응이 가능한가에 있다.

올해의 스타일에 따른 투자전략을 분석해보면 성장주보다는 가치주 포트폴리오가 강세를 나타내고 있음을 알 수 있다. 2008년 금융위기 시기만을 제외하면 금리의 움직임과 가치주 성장주의 움직임은 동행하는 모습을 보여왔는데 2005년부터 2007년까지의 금리상승기에는 가치주의 강세를, 2010년부터 2015년의 금리하락기에는 성장주의 강세를 보여 왔다. 2016년부터 성장주보다 가치주 포트폴리오가 강세를 나타내고 있음을 알 수 있다. 최근 성장주로의 되돌림 현상은 있었으나 시장 금리상승 구간에 진입 시 가치주의 재강세가 예상된다. 주식 적정가치 산정에 있어 금리가 상승하면 가치주보다 성장주의 현재 가치하락이 크기 때문에 가치주의 상대적 매력도가 부각되는 까닭이다.

하지만 국내의 경우 신정부 정책을 고려할 때 4차 산업혁명 관련 중소기업 및 벤처 지원확대와 연관된 중소형주, 성장, 내수주의 투자 매력도 부각될 수 있다. 이와 관련한 스타일에 따른 ETF투자는 종목 선정의 고민을 덜어줄 것이다.

ETF와 관련해 알아 두어야할 용어가 있다면 PDF와 투자분배금이다.

PDF(Portfolio Deposit File)은 ETF의 설정, 환매 단위가 되는 단위 포트폴리오로 주식과 현금이 포함된다. 매일 아침 운용사가 거래소 정보단말기, 웹사이트를 통해 PDF를 공표한다. 예를 들어 KODEX200 중소형 ETF의 경우 PDF를 통해 상위 10개 보유종목을 조회해 보면 8월 31일 기준 현대로보틱스, 오리온, 메리츠종금증권, 삼성엔지니어링, 만도, LS, GS건설, 팬오션, 코오롱인더, 현대미포조선이 포함되어 있는 것을 확인할 수 있다.

투자분배금은 ETF에서 보유하고 있는 주식에서 발생하는 현금배당금을 모아서 투자자에게 지급하는 것으로 1월(9월 결산), 4월(12월 결산), 7월(3월 결산), 10월(9월 결산) 마지막일이 지급 기준일이 된다. 일반적으로 투자분배금은 연 1~2회 지급하며 배당소득세(15.4%)가 과세된다. 예를 들어 12월 결산법인의 경우 투자분배금 기준월은 4월이지만 배당부분을 고려하여 12월에서 1월로 넘어가는 시기에 예상배당만큼 기준가 상승효과가 있기에 이를 활용하면 한발 앞선 투자를 할 수 있다.

국내시장의 국면별 대응을 위한 투자전략 상 ETF 중 KODEX ETF 종목을 요약하면 다음과 같다.

스타일로 구분한다면 대형성장에 속하는 ETF는 KOSPI100지수를 기초지수로 하는 ‘ KODEX 코스피100 ’과 KTOP30지수를 기초지수로 하는 ‘ KODEX KTOP30 ’을 들 수 있다. 특징으로는 KODEX 코스피100이 코스피200지수 중 시가총액비중을 기준으로 상위 100종목으로 구성되었다는 점과 KODEX KTOP30은 경제대표성, 시장대표성, 투자접근성, 지속성장성, 지수영향도 등을 심사하여 선정된 국내 유가증권시장과 코스닥에 상장되어 있는 종목 중 한국경제를 대표하는 30개종목으로 구성되어 있다는 것이다.

다음으로 대형가치스타일로는 코스피200종목 중 기업 내재가치가 주목되는 종목에 투자하여 변동성이 높은 종목을 제외하여 안정성을 높인 ‘ KODEX 200가치저변동ETF ’가 있다.

마지막으로 중소형스타일로 국내 코스닥시장에 상장되어 있는 종목 중 시가총액, 유동성, 업종분포 등을 고려하여 선정한 150종목에 투자하는‘ KODEX 코스닥150ETF ’를 들 수 있다.

국면별로 대형성장, 대형가치 및 중소형ETF를 통한 거시적 대응은 종목선정의 어려움과 개별종목의 급등락에서 오는 스트레스를 줄여 줄 또 하나의 투자대안이 될 수 있을 것이다. 차호중 하이투자증권 영업부 부장