외국인의 코스피 시가총액 보유 금액이 사상 최초로 600조 원을 넘어섰다. 10월 30일 기준으로 전체 시총 1626조 원 중 611조 원을 차지하면서 보유 비중도 37.6%로 10년 만에 최고 수준을 달성했다. 올해 순매수 규모만 7조6000억 원에 달한다. 코스닥 시장도 연간 기준으로 외국인 순매수 규모가 2조 원을 돌파하면서 700포인트를 상회하였다. 코스피가 2550포인트를 넘어 사상 최고치를 경신하는 가운데 내년 경제 전망에 근거한 펀드 투자 포인트를 제시하고자 한다.

선진국의 경기 사이클이 안정적인 추세를 보이고 신흥국의 경기 모멘텀도 강화되며 글로벌 경기 확장 사이클이 유지될 것으로 보인다. 4차 산업혁명 투자 사이클도 추세적인 흐름으로 자리 잡아 2018년 글로벌 경기에 긍정적인 영향을 줄 것으로 보인다. 가장 주목해서 보아야 할 것은 신산업을 중심으로 하는 중국 경제의 체질 전환이 내년에도 이어질 수 있느냐에 있다고 볼 수 있다.

물가 압력이 크게 높아질 가능성이 작다는 점에서 각국의 통화정책 정상화는 점진적으로 추진될 것으로 보인다. 한은 역시 완화적 통화정책 기조를 내년에 유지할 공산이 높지만 정책금리는 1~2차례 인상할 것으로 보인다.

국내 경기는 내년 3% 초반 경제성장률을 예상한다. 수출 경기와 설비투자가 내년 경기를 견인할 것으로 보인다. 한편 사드 관련 중국 측 보복 조치 완화 여부가 국내 수출 경기 및 소비 경기의 바로미터가 될 것이다.

연말·연초 투자방향의 설정은 크게 완만한 확장 기조를 보이고 있는 선진국과 경기 모멘텀 강화가 예상되는 신흥국, 그리고 중국, 가시화되는 투자 사이클로서의 4차 산업혁명 관련 펀드, 3%대의 경제 성장률이 전망되는 국내 펀드에 관심 가질 것을 우선적으로 제시한다.

미국의 경우 제조업 중심의 실물 경기 회복이 지속되는 가운데, 고용시장 회복과 트럼프 감세정책 효과로 인한 소비 사이클의 강한 반등이 기대된다. 허리케인 피해 복구 수요 또한 한몫을 할 것으로 보인다. 선진국으로 분류되는 유럽의 경우 통화정책 기조가 여전히 완화적인 상황에서 경기 호황이 지속되고 있는 독일 외에도 여타 유로 국가들의 경기 모멘텀이 강화되고 있는 점은 긍정적이다.

마이너스 실질금리 상황의 지속 가능성은 선진국 경기에 우호적인 요소로 작용할 전망이다.

선진국 투자 사이클 회복과 달러화 약세 그리고 4차 산업혁명의 후방 효과가 원자재 가격 반등 흐름 또한 지속시킬 전망이며 이로 인해 원자재 수출국인 브라질과 러시아가 수혜를 볼 수 있다. 글로벌 교역 사이클의 정상화 가능성으로 인해 선진국을 대상 으로 하는 주요 신흥국들의 수출 증가도 기대 되는데 낙수 효과로 인도와 베트남도 지속적인 관심국이다.

중국 경제 관련해서는 성장 속도보다는 경제 체질의 급속한 전환에 주목할 필요가 있다. 현재 전기차 보급 확대, 모바일 결제시장의 보편화, 신유통 발전 등 신산업으로 구조전환이 한창 진행 중이다. 자본시장 개방 확대 방안으로 2014년 11월 홍콩과 상하이 증시 간 교차거래를 허용하는 ‘후강퉁’과 2년 뒤 2016년 12월엔 홍콩과 선전 증시 간 교차거래인 ‘선강퉁’을 시행한 바 있고, 올해 7월에는 홍콩에서 중국채권시장에 투자할 수 있는 ‘채권퉁’까지 허용한 상황이다. 이제 시진핑 2기 지도부 구성을 통해 정치적 안정기에 진입한 중국은 경제 변화에도 박차를 가할 것으로 보인다.

4차 산업혁명 투자 사이클 중심에는 미국과 중국의 경제가 위치하고 있고 후방효과로 금속과 유가 간의 가격 차별화가 진행되고 있음을 볼 때 광업주와 금속관련 원자재 펀드도 눈여겨 볼만하다. ICT산업 분야의 발전 가능성과 연관 신산업 또한 가시화되는 투자 사이클의 수혜를 받을 수 있다.

글로벌 경제 환경을 볼 때 내년인 2018년 국내 경기에는 다소 우호적이지만 대내 여건은 녹록치 않아 보인다. 건설경기 둔화, 민간소비 회복 여부, 사드 리스크 해소 여부가 변수 요인으로 작용할 전망이다. 우리나라의 수출 효자품목인 IT 관련 산업도 4차 산업혁명 투자 사이클 호조로 3%대의 경제 성장률에 기여할 것으로 보인다.

우리는 이제 정보와 인공지능, 기계가 결합된 형태의 새로운 4차 산업혁명의 시대를 살아가고 있다. 가만히 들여다보면 4차 산업혁명을 불러온 계기가 ‘고령화’란 것을 알 수 있다. 즉, 고령화로 인한 노동력의 감소는 결국 인공지능을 가진 기계로 대체될 수밖에 없으며 이로 인한 기술혁신의 촉진이 4차 산업혁명인 것이다.

4차 산업혁명은 기계 산업뿐 아니라 IOT(사물인터넷), 빅데이터/클라우드, 로봇, 초고속 인터넷(5G), 인공지능(AI) 등의 다양한 형태로 나타나고 있다. 완성된 형태의 IOT 생태계로 요약될 수 있는 4차 산업혁명은 핵심 기술인 인공지능(AI)의 구현 없이는 그 효용성이 크게 떨어질 수밖에 없으며, 현재 AI기술은 빅데이터를 통한 Machine Learning 수준까지 도달한 것으로 추정된다.

여하튼 가시화되는 투자 사이클인 4차 산업혁명의 훈풍 아래 선진국인 미국의 제조업 중심의 실물 경기 회복과 경기 모멘텀이 강화되고 있는 유럽 그리고 신흥국 중 4차 산업혁명의 후방효과로 상승 중인 원자재 가격의 수혜를 볼 수 있는 원자재 수출국인 러시아와 브라질, 대 선진국 수출국으로 새로운 교두보를 확보하는 인도와 베트남, 정치적 안정기에 진입한 중국시장을 아우르는 투자 전략이 좋아 보인다.

단, 해외펀드의 경우 비과세 설정 계좌 개설이 올해 말까지만 가능함을 인지하고 테마별 대표 펀드 중 중복되는 모멘텀을 찾아가는 자세로 올 연말과 내년의 투자 방향을 잡아가는 것이 어떨까한다. 차호중 하이투자증권 영업부 부장