iM증권 부산WM센터 차호중 영업이사

트럼프 2기 행정부가 집권하면서 글로벌 증시에서는 관세가 시장에서 기본적인 상수가 된 느낌이다. 트럼프는 관세를 무기로 사용하여 미국의 재정수입을 증대시키고, 미국 내 산업 경쟁력을 높이는 전략을 지속적으로 추구할 것으로 보인다. 미국 관세협상의 목표는 토탈리셋(Total Reset ; 글로벌 무역질서를 미국의 이익에 맞게 완전히 재편)이다. 이는 다른 여타 국가들이 미국에 수출하는 만큼 미국에서 수입을 늘리도록 요구하는 것이 핵심이다. 의도적으로 달러($)가치의 약세를 유도해서 반도체, 배터리(Battery) 등 첨단산업의 밸류체인을 만들고자 하며, 이러한 움직임은 전 세계 밸류체인(Value Chain)의 강제적인 이동을 초래할 가능성이 있다.

세계경제는 지정학적 갈등과 이해관계에 따라 이제는 더 이상 단일 글로벌 시스템(Global System)으로 움직이지 않고 파편화되는 ‘분절화 현상’이 강화될 것으로 보인다. 이는 러시아 우크라이나 전쟁 이후의 에너지(Energy) 시장을 봐서도 알 수 있다. 러시아 원유와 천연가스 수입에 대한 제재는 중국, 인도 등의 국가에는 에너지원 확보에 도움이 되었고, 러시아에 전비를 제공하는 계기가 되었다. 전쟁이 전 세계 곳곳에서 발발하는 현재와 같은 상황에서는 국방비 증가와 방위산업에 대한 수요급증으로 방위산업이 여전히 호황을 맞이할 것으로 보인다. 글로벌(Global) 시장에서 한국은 빠른 무기납기와 경쟁력 있는 가격이 장점이라는 평가다.

국내시장에서 코스피(KOSPI)지수의 상향에 대한 의견이 많다. 상법개정으로 소액주주의 권리가 강화되고, 저평가된 코리아 디스카운트(Korea Discount)가 해소 될 가능성을 높게 보고 있기 때문이다. 코스피(KOSPI) 대표주자라 볼 수 있는 삼성전자에 대해서는 기술개발의 실패와 대형고객 영업력과 맞춤형 제작능력의 부족과 조직문화를 극복할 것으로 보고 이재용 회장의 리더십(Leadership)에 거는 기대가 크다.

산업에 있어 방위산업은 ‘수주 산업’이라는 특성이 있어 주식시장에서 수주 공시가 발표되는 순간 미래 매출이 먼저 반영되므로, 고평가 가능성과 계약무산에 대한 가능성에 대해서도 투자에 대한 생각을 열어두는 접근이 바람직해 보인다. 팬데믹(Pandemic)을 극복하고 K-POP은 인기가 다시 상승할 수 있는 분위기다. 하지만 K-POP의 글로벌 인기 지속성과 기획사 시스템의 한계 등을 고려할 필요가 있다. 반면 방산과 K-POP은 시장에서 주목을 받을 수 있기는 하나 그 규모가 크지 않음은 투자 시 고려해야 한다.

올해 시장에서 주목해야 할 테마로는 AI(인공지능), 자율주행, 스마트 글라스, 비만치료제, 로봇 등을 들 수 있다. 인공지능은 대형 언어모델에서 비서(Agent)형태로 진화할 것을 보이며, 생성형AI는 방대한 데이터(Data) 학습을 바탕으로 문제해결과 창작보조 분야에서 활용되고 있다. 미국에서는 웨이모(Waymo)와 테슬라(Tesla)의 무인택시사업이 시작되었고, 자율주행차가 보편화되면 자동차는 단순한 운송수단이 아니라, 생활과 업무가 이루어지는 공간으로 재 정의 될 것으로 보인다.

스마트글라스(Smart glass)를 통해 스마트폰과 연결되어 통화와 음악, 촬영 등이 가능하게 되었다. 메타(Meta)와 오클리(Oakley), 레이벤(Ray-Ban)이 협력하여 스마트글라스 시장을 선도하고 있다. 당뇨 치료제로 개발된 약물이 비만 치료제로도 효과를 보이며, 비만 치료제 시장이 성장하고 있다. 경쟁과 혁신이 비만치료제 시장을 더 키울 가능성도 있다. 마지막으로 산업현장에서는 이미 로봇을 중심으로 재편되었으며, 가정용과 상업용 로봇이 대중화될 가능성이 부각되고 있다. 테슬라의 휴머노이드 로봇이 올해 출시될 예정이라 주목받고 있다.

지난 2025년이 AI에 대한 기대감으로 주가가 올랐다면, 맞이하는 2026년은 AI를 활용해 돈을 버는 소프트기업과 서비스기업으로 그 온기가 확산되느냐의 여부가 중요할 것 같다. AI서버와 데이터센터 가동을 위한 전력기기, 에너지, 구리 등 인프라(Infra)관련주가 실적기반의 핵심업종으로 자리 잡을 전망이다. 반도체 슈퍼사이클이 지속됨을 고려할 때 HBM(고대역폭메모리)과 차세대 D램 수요가 폭발적으로 증가할 것이기에 국내 대표적인 반도체 메모리(Memory)업체인 삼성전자와 SK하이닉스에는 우호적인 환경이 형성될 것으로 보인다. 또한 AI 데이터센터 가동에 필요한 전력부족 문제가 심화되면서 변압기, 전선 등 전력기기와 에너지저장장치(ESS) 업종의 강력한 실적장세가 기대된다.

올해 2026년은 그동안의 고금리 시대를 지나 완만한 금리인하 기조가 정착되는 시기다. 다만 미국 연준(Fed)의 추가적인 금리인하가 예상되기는 하지만 인플레이션이 아직 완전히 잡히지 않아서 금리인하 속도에 있어서는 완만할 것으로 예상된다. 일부 전문가의 견해로는 하반기에 인플레이션 재발과 경기과열을 막기 위해 다시 긴축기조로 돌아설 가능성도 배제하지 않고 있다. 따라서 미국달러($)도 상반기에는 약세를 보일 수 있겠지만 하반기에 재차 강세를 보일 수 있어 외환시장에서 변동성이 클 수 있는 요인이다.

정부의 증시부양정책이 시장에서 제대로 작동하는지의 여부도 시장에서 온기형성 에 중요해 보인다. 이사의 충실의무 확대 등 상법개정이 시장에 안착하고 배당확대와 자사주 소각 등 주주환원을 강화하는 기업들이 재평가를 받을 것으로 보인다. 국내시장에서는 수출중심의 대형주인 반도체, 자동차, 조선 등의 업종과 내수중심의 기업 간의 실적격차가 커지는 ‘K자형(양극화) 성장’이 고착화될 위험도 있다고 보는 견해다. 따라서 업종 종목선정에 따라 시장에서 소외될 수 있는 상황도 발생할 수 있어 선별적 접근이 유효해 보인다.

하반기에는 11월 미국 중간선거 등 정치적 이벤트(Event)와 보호무역주의에 따른 경기둔화 우려 등이 시장에 변동성을 키울 수 있을 것으로 본다. 관세정책, 법인세 감면 등 트럼프 행정부의 정책들이 실물경제에 미치는 영향이 수치로 나타날 것이고, 한국의 입장에서도 자동차, 철강, 이차전지에 미치는 영향이 주가향방의 열쇠가 될 것으로 보인다. 미국과 중국 간의 갈등 심화와 지정학적 위험(Risk) 부상으로 각국이 군사적 재무장을 하는 시기라 미 해군함정 MRO와 관련된 조선과 방산업종은 구조적인 성장기에 접어들 수 있을 것으로 본다.

다음 주인 1월 6일부터 9일까지 열리는 CES 2026은 단순한 가전 전시회를 넘어, AI가 현실세계에서 하드웨어(Hardware)와 결합하여 실질적 산업에 투입되는 과정의 피지컬AI(Physical AI)를 시험하는 장이 될 것으로 보고 있다. 특히 휴머노이드(인간형 로봇)에 기대하는 바가 크다. 보스턴 다이나믹스의 차세대 전동식 ‘아틀라스’ 실물시현과 로보틱스 생태계의 전략발표도 예정되어 있다. 협동로봇을 활용한 스마트 팩토리와 물류솔루션 제시와 로봇의 관절 역할을 하는 감속기, 액추에이터 관련해서도 행사 전후로 주목과 변동성을 야기할 수 있는 부분이다.

클라우드(Cloud) 연결 없이 기기자체에서 AI를 구동하는 기술이 모든 가전에 확대 적용될 전망이다. 차세대 HBM(고대역폭 메모리) 뿐 아니라, 로봇과 모빌리티에 탑재될 ‘특화 AI 칩셋전략’도 발표될 전망이다. 이제는 자동차가 이동수단을 넘어 소프트웨어 중심의 공간(SDV)으로 변모하는 모습이 가속화되고 있다. 목적기반 모빌리티 라인업 구체화와 자율주행 소프트웨어 성능을 강조할 것으로 보인다. AI확산으로 인해 전력부족 문제를 해결하기 위한 기술이 에너지와 전력을 다루는 인프라테크 쪽에서도 주목받을 전망이다.

마지막으로 1월에 있는 또 다른 이벤트(Event)로 1월 12일부터 15일까지 미국 샌프란시스코에서 열리는 ‘제 44회 JP모건 컨퍼런스’를 주목한다. 전 세계 8000명 이상의 업계 관계자가 모이는 최대 규모의 제약, 바이오행사로 올해는 특히 미국 ‘생물보안법(Biosecure Act)발효’로 인한 반사이익과 AI신약개발이 실질적인 성과로 연결되는 중요한 분기점이라 보기에 주목하는 바다. 미국에서 ‘우시바이오로직스’ 등 중국기업의 퇴출이 가시화되면서, 미국 내 점유율을 가져올 수 있는 한국과 유럽의 CDMO(위탁개발생산)기업들에 유리한 환경이 된 것이다. 현장에서 파트너링 미팅을 통해 ‘기술수출’ 소식을 전할 가능성이 있는 기업도 주목할 대상이다.

다만 이러한 ‘CES 2026 행사’와 ‘JP모건 컨퍼런스’ 같은 이벤트(Event)를 앞두고 기대감으로 상승하였다가 재료소멸로 주가가 조정받을 수 있음도 염두해 두어야 한다.