지난달 31일 서울 하나은행 본점 딜링룸에 주가지수가 표시돼 있다. 연합뉴스

지난달 31일 국내 유가증권시장이 폭등하면서 지난주 증시를 장악했던 폭락세의 공포는 다소 수그러드는 모양새다. 코스피는 6595.45로 장을 마쳐 전장보다 1001.89포인트, 17.91% 올랐다. 코스피 상승률과 상승폭 모두 역대 최대를 기록했으며, 전날까지 사흘간 폭락장 때의 코스피 하락률(17%) 및 폭락분(1162.19포인트) 대부분을 단숨에 회복했다. 하지만 롤러코스터 같은 급등락 널뛰기 장세가 또 언제 반복될지 몰라 투자자의 불안은 여전하다.

올해 들어 코스피 시장에서는 총 44회 사이드카가 발동됐는데 이 중 15번이 지난달 횟수다. 종전 연간 최다기록이었던 2008년 글로벌 금융위기(26회) 때를 이미 크게 넘어섰으며, 1996년 제도 도입 이래 지난 30년간 전체 발동 횟수(104회)의 42%가 단 7개월에 집중됐다. 증시 급락 시 20분간 거래를 멈추는 서킷 브레이커도 코스피는 지난달 총 4회 발동됐다. 역대 발동 횟수(15회)의 4분의 1가량이 한 달에 몰린 셈이다. 증시 변동성을 이처럼 극도로 키운 주범은 지난 5월 27일 도입된 단일종목 레버리지로 지목된다. 삼성전자와 SK하이닉스를 2배 추종하는 단일종목 레버리지 지수상장펀드(ETF)와 인버스 ETF가 맞물려 시장 변동성을 급격히 확대했다는 것이다. 이 같은 위험성이 사전에 경고됐는데도 해외로 빠져나가는 투자 자금을 국내로 돌리고 증시를 부양하고자 성급하게 단일종목 레버리지 상품을 출시, 초유의 시장 왜곡을 발생시켰다며 정부가 집중포화를 맞는 이유다.

금융당국은 기본예탁금을 상향하고, 개인별 투자한도 설정을 검토하는 등 부랴부랴 뒷북 대책에 나섰다. 여러 조치가 코스피 내 순환매 확대라는 확실한 대책으로 이어지려면 더 강도 높은 관리가 필요하다는 지적이다. 그런 점에서 금융위원회와 금융감독원이 마련할 자본시장법 개정안이 돌파구가 될지 주목된다. 시장 안정화나 투자자 보호 필요성이 긴박한 상황이라고 판단되면 현재 2배로 설정된 단일종목 레버리지의 배율을 낮출 수 있도록 하는 긴급조치권을 금융당국에 부여한다는 내용이다. 현행법상 수익자 이익과 관련된 것은 수익자총회를 거쳐야 하는데, 긴급조치권이 있으면 적기에 정부가 탄력적으로 개입할 수 있게 된다. 이는 홍콩 금융당국이 최근 상장 레버리지·인버스 상품의 배율 조정을 허용하는 지침을 발표한 것을 참조했다. 배율을 낮추면 애초 상품 취지에서는 벗어나겠지만 사실상 ‘상폐’ 수준의 효과가 있어 변동성 완화에 도움이 될 것으로 보인다. 필요하다면 거래제한이나 정지라는 초강력 카드도 고려해야 한다.

단일종목 레버리지 출시 직후 역효과가 나왔을 때 바로 정책 실패를 인정하고 대처했다면 이렇게까지 상황이 심각해지지 않았을 것이다. 만시지탄이긴 하나 이제라도 우리 증시가 도박판이 아닌, 기업가치가 제대로 평가받는 건전한 투자시장으로 자리 잡도록 정부는 모든 정책적 수단을 동원해야 할 것이다.