- 반도체 의존 ‘K자형 양극화’
- 건설업 부진 장기화 등 영향

향후 경기를 예고하는 ‘선행종합지수 순환변동치’가 코스피 활황 등에 힘입어 23년 7개월 만에 최고치를 기록했다. 하지만 현재 경기 상황을 보여주는 ‘동행종합지수 순환변동치’는 뚜렷한 하락세를 보인 것으로 나타났다. 선행지수가 오르면 실물 경기가 따라온다는 공식이 무너진 것으로, 전체 경기지표 움직임과 달리 체감경기가 눈에 띄게 좋아지지 않는 현실이 반영된 결과로 보인다.

1일 국가통계포털(KOSIS)에 따르면 지난해 12월 선행종합지수 순환변동치는 103.1(2020년=100)로 2002년 5월(103.7) 이후 23년 7개월 만에 최고치를 기록했다. 특히 한 달 전인 지난해 11월(102.5)보다 0.6포인트 높아지며 2021년 6월(103.0) 이후 4년 6개월 만에 103선으로 올라섰다.

선행지수 순환변동치는 통상 수치가 100을 웃돌면 확장 국면으로, 100을 밑돌면 수축 국면으로 해석된다. 최근 5000선을 돌파한 코스피 활황 등이 선행지수 순환변동치 상승에 영향을 미친 것으로 분석된다.

반면 동행종합지수 순환변동치는 지난해 12월 98.5로 전월보다 0.2p 떨어지며 3개월 연속 하락세(전월 대비)를 이어갔다. 선행지수 순환변동치와 정반대 곡선을 그린 셈이다. 이 같은 장기 디커플링(탈동조화)은 이례적이다.

코스피 훈풍이 선행지수 상승에 크게 기여한 것과 달리, 동행지수는 주력 산업인 건설업 등의 장기 부진 탓에 뚜렷한 반등을 꾀하지 못한다는 게 전문가의 공통된 의견이다. 주원 현대경제연구원 경제연구실장은 “코스피 요인으로 선행지수가 너무 좋다 보니 동행지수와 동떨어지게 된 것”이라며 “동행지수 하락만 보면 경기가 아직 바닥을 안 찍은 것 같다”고 진단했다.

근본적으로는 특정 수출업종에 의존하는 한국경제의 구조적 양극화, 자본시장과 실물경제의 양극화 등이 반영된 결과라는 지적도 나온다. 실제 지난해 우리나라의 전체 제조업 생산(지수 기준)은 전년 대비 1.7% 늘었는데 ‘반도체 및 전자부품’을 제외하면 오히려 0.3% 줄어든 것으로 나타났다. 산업생산 전반이 반도체 등에 크게 의존했다는 의미다. 이른바 ‘K자형 양극화’다.

소비도 마찬가지다. 상품 소비를 보여주는 소매판매액 지수는 지난해 0.5% 늘어 4년 만에 증가세(전년 대비)로 전환됐지만 승용차를 제외한 소매판매액 지수는 0.7% 감소했다.