- ETF 등 개인 투자 자금 밀물
- 외국인 매수 여력 충분 긍정적
- 증권가, 올해 목표치 줄상향

- 반도체株 의존·빚투엔 경고등
- 추격 매수보다 주도주 포지션

코스피가 25일 기술주를 중심으로 강세를 나타내며 ‘육천피 시대’를 열었다. 이는 지난달 ‘오천피’ 달성 이후 약 한달 만의 쾌거다. 국내외 증권가는 최고 ‘팔천피’까지 전망치를 상향 조정하는 등 장밋빛 전망을 내놨다. 그러나 체감경기와의 괴리가 갈수록 커져 투자자의 불안감도 깊어진 모습이다.

코스피가 사상 첫 6000포인트를 돌파한 25일 이찬진 금융감독원장(왼쪽부터), 이억원 금융위원장, 정은보 한국거래소 이사장을 비롯한 참석자들이 서울 한국거래소에서 코스피 6000포인트 돌파 기념 세리머니를 펼치고 있다. 공동취재단

■뛰는 말에 올라타는 투자자들

거센 ‘불장’에 너도나도 주식 투자에 뛰어들어 증시 자금도 눈덩이처럼 불었다. 고객이 증권사 계좌에 넣어둔 자금의 총합인 투자자 예탁금은 지난달 27일 100조 원을 돌파한 데 이어 지난 2일 사상 최대인 111조2965억 원까지 늘었다. 빚내서 투자하는 ‘빚투’ 규모도 걷잡을 수 없이 커졌다. 증권사에서 자금을 빌린 뒤 갚지 않은 금액인 신용거래융자 잔고는 지난달 29일 처음 30조 원을 넘겼고 지난 23일 기준 31조7123억 원을 기록했다.

상승 랠리를 떠받치는 건 기관의 강한 매수세다. 기관은 연초부터 약 1050억2000만 원을 순매수했고 그중 금융투자기관이 843억1000만 원 정도로 가장 큰 규모를 차지했다. 다만 통계적으로 기관이 코스피 상승장을 주도하는 형태지만, 실상은 개인의 적극적인 ETF 투자가 핵심이라는 해석이 나온다. 신한투자증권 이재원 연구원은 “개인이 누적 순매도라 해서 개인이 주식을 팔고 있는 게 아니라 ETF 설정 및 해지 동향이 어떤지 면밀히 살펴야 한다”고 짚었다.

■장밋빛 전망 vs 불안 심리

증권 전문가들은 가파른 상승세에도 ‘코리안 디스카운트’로 불리는 한국 증시의 저평가 상태는 큰 폭으로 개선되지 않았다고 본다. 추가 상승 가능성이 여전히 높다는 것이다. 또 증시 방향성을 결정할 주체 중 하나인 외국인의 매수 여력이 충분해 보이는 점도 긍정적이다.

신한투자증권 이정빈 연구위원은 “현재 국내 주식시장은 추세 종료가 아니라 확장 국면의 연장선에 위치해있다”며 “인공지능 확률모델로 분석한 결과 코스피 3개월 상승 확률은 78.3%로 평가됐다”고 밝혔다.

최근 한 달 사이 최소 10개 국내 증권사가 올해 코스피 전망치를 상향 조정했다. 이들 증권사는 상단범위를 최소 5250~7870으로 내다봤다. 해외 증권사는 국내 증권사보다 더욱 과감한 전망치를 내놨다. 씨티그룹은 올해 코스피 목표치를 7000으로 올려 잡았다. 글로벌 투자은행(IB) JP모건은 최고 7500으로 상향 조정했다. 노무라금융투자는 지난 23일 보고서에서 메모리 업종의 이익 확대를 반영해 최고 8000포인트까지로 목표치를 제시하기도 했다.

역대급 ‘불장’ 속에 일말의 불안을 떨치지 못하는 모습도 포착된다. 국내 주식시장(코스피+코스닥)의 시가총액을 국내총생산(GDP)으로 나눈 버핏지수는 코스피가 5000 수준이던 지난달 말 이미 180%를 넘어섰다. 통상 버핏지수는 100%를 넘으면 고평가, 120% 이상은 과열로 판단한다. 키움증권 한지영 연구원은 “특정 주체의 수급 쏠림 현상이 심화할수록 증시 전반에 걸친 변동성이 일시적으로 높아졌다는 점이 과거의 경험”이라면서 지수가 오른다고 추격 매수에 나서기보다는 주도주 중심의 기존 포지션을 유지할 것을 조언했다.