2
부산메디클럽

[화요경제 항산항심] 주식시장의 빅쇼트! 주식선물과 옵션

박찬수 한국거래소 파생상품시장본부 본부장보

  • 박찬수 한국거래소 파생상품시장본부 본부장보
  •  |   입력 : 2023-04-10 18:44:16
  •  |   본지 22면
  • 글자 크기 
  • 글씨 크게
  • 글씨 작게
최근 실리콘밸리은행(SVB)과 크레디트스위스(CS) 등 글로벌 은행의 파산으로 2007년 금융위기 전개 과정을 회고하게 된다. 2016년 개봉된 영화 ‘빅쇼트(The Big Short)’는 글로벌 금융위기 당시 부실한 주택대출로 촉발된 대형 은행의 파산과 경제적 파급 과정을 설명한 논픽션 영화이다. 대략적인 줄거리는 다음과 같다. 펀드운용자인 마이클 버리(크리스찬 베일 역), 마크 바움(스티브 카렐 역)과 트레이더인 벤 리커트(브래드 피트 역)는 주택시장 활황기에 대출된 주택담보대출(모기지)의 부실 가능성을 예상한다. 담보주택에 대한 저당채권들을 모아서 증권화한 모기지증권(MBS)과 이를 재그룹하여 증권화한 부채담보부증권(CDO)에 대해 매도(short) 포지션을 취하고자 한다. 이들 모기지증권의 공매도가 불가능하여 대체재로 새로운 장외파생상품인 신용부도스왑(CDS) 계약을 대형은행과 체결한다. CDS계약으로 펀드운용자들은 기초자산인 모기지증권 부도 시 증권 전액(일종의 보험금)을 보상받고 대신 정기적으로 대형은행에 액면의 4~10% 프리미엄(일종의 보험료)을 납부한다. 2007년 하반기부터 주택가격이 하락하면서 대출 부도율이 점차 증가했고, 이들 대출에 연관된 모기지증권(MBS, CDO)의 가치도 하락했다. 반면 모기지증권에 기초한 CDS 가치는 급상승했다. 이로 인해 주택시장에 매도포지션을 취한 영화 속 펀드운용자들은 투자 원금(프리미엄) 대비 엄청난 수익을 얻었으나, 대형은행은 대규모 손실을 보았고 일부는 파산했다.

이들 펀드운용자처럼 자산 가치 하락 시 해당 자산을 매도하는 것을 영화 제목처럼 쇼트(short)라 하고 매수하는 것을 롱(long)이라 한다. ‘쇼트’는 증권시장의 쇼트 셀링(short selling, 공매도)에서 유래돼 금융시장에서 널리 사용되고 있다. 공매도는 주가 하락 예상 시 매도할 보유주식이 없는 경우 타인의 주식을 빌려서 파는 거래다. 이런 거래는 17C 유럽에서 시작돼 현재까지 글로벌 주식시장에서 활발히 이루어지고 있다.

최근 국내 주식시장에서는 공매도거래의 허용 여부가 매우 큰 이슈다. 정부는 코로나 발생으로 주가가 급락한 2020년 3월에 모든 주식에 대해 공매도거래를 금지했다. 글로벌 선진 주식시장에서도 2020년 상반기에 단기간 공매도거래를 금지했다가 전면 허용한 바 있다. 국내는 해외 선진시장에 비해 늦은 2021년 5월 초에 대형주 위주로 부분적으로 공매도거래를 허용했다.

선진국과 달리 국내 주식시장에서 공매도를 금지한 배경에는 외국 기관투자자들과 개인투자자 간의 주식 차입 여건에 기인한다. 신용도가 높아 주식 차입이 용이한 외국 투자자들에 의해 대부분의 공매도거래가 이루어지고, 개인투자자들의 참여는 미미하기 때문이다. 또한 공매도거래가 증가할수록 주가 하락을 우려하는 투자자 심리를 반영한 결과이기도 하다. 하지만 공매도거래는 과도하게 주가가 높아지는 버블현상을 방지하고 주가 하락의 위험관리 수단이기도 하다. 공매도로 인한 주가 하락 효과가 크지 않음을 입증한 논문도 다수 발표됐고, 공매도거래를 금지하는 선진 주식시장도 거의 없다.

공매도가 어려운 개인투자자들은 영화 속 펀드운용자처럼 대체상품으로 매도포지션을 취하는 것이 현명한 투자방법이라 생각된다. 주식선물과 주식옵션은 개인투자자에게 매우 유용한 공매도 대체상품이다. 이들 상품은 공매도에 필요한 주식 차입 없이 바로 주식을 팔(short) 수 있다. 국내 파생상품시장에는 현재 삼성전자 등 대형주를 포함하여 177개 주식선물과 42개 주식옵션이 거래되고 있다. 3월 말 공매도 비중이 높은 주식인 OCI, HMM, 아모레퍼시픽, 호텔신라, 카카오뱅크, 위메이드 등의 주식도 보유나 차입 없이 주식선물로 매도할 수 있다.

코로나 팬데믹 이후 선진국 시장에서는 주식선물과 주식옵션을 이용하는 개인투자자들이 급증하고 있다. 실물 주식거래나 공매도거래에 비해 10% 내외의 낮은 금액으로 직접 온라인 거래할 수 있기 때문이다. 국내 투자자들도 주식선물과 주식옵션의 투자 활용도를 높여서 공매도로 인한 사회적 논쟁을 조기 종식하고, 공정한 주가 형성과 자본시장 선진화에 일조하길 기대해 본다.
ⓒ국제신문(www.kookje.co.kr), 무단 전재 및 재배포 금지
국제신문 뉴스레터
국제신문 네이버 뉴스스탠드 구독하기
국제신문 네이버 구독하기
뭐라노 뉴스

 많이 본 뉴스RSS

  1. 1정규반 신입생 52명 뿐인 부산미용고, 구두로 폐쇄 의사 밝혀
  2. 29년새 우울감 더 커졌다…울산·경남·부산 증가폭 톱 1~3
  3. 3부산 중구 ‘1부두 市 문화재 등록 반대’ 천명…세계유산 난항
  4. 4시민사회가 주도한 세계 첫 국가공원…스웨덴 자랑이 되다
  5. 5국제신문 사장에 강남훈 선임
  6. 6AG 축구 빼곤 한숨…프로스포츠 몸값 못하는 졸전 행진
  7. 7“을숙도·맥도 생태적·역사적 잠재력 충분…문화·예술 등과 연대 중요”
  8. 8용산 참모 30여 명 ‘총선 등판’ 전망…PK 이창진·정호윤 등 채비
  9. 9“용맹한 새는 발톱을 숨긴다…” 잠행 장제원의 의미심장한 글
  10. 10주차 들락날락 사고위험 노출…사유지 보호장치 강제 못해
  1. 1용산 참모 30여 명 ‘총선 등판’ 전망…PK 이창진·정호윤 등 채비
  2. 2“용맹한 새는 발톱을 숨긴다…” 잠행 장제원의 의미심장한 글
  3. 39일 파리 심포지엄…부산엑스포 득표전 마지막 승부처
  4. 4국정안정론 우세 속 ‘낙동강벨트’ 민주당 건재
  5. 5김진표 의장, 부산 세일즈 위해 해외로
  6. 6추석 화두 李 영장기각…與 “보수층 결집” 野 “총선 때 승산”
  7. 76일 이균용 임명안, 민주 ‘불가론’ 대세…연휴 뒤 첫 충돌 예고
  8. 8추석연휴 민생 챙긴 尹, 영수회담 제안에는 거리두기
  9. 9포털 여론조작 의혹에 대통령실 "타당성 있어" 與 "댓글에 국적 표기"
  10. 10강성조 "자치경찰교부세 도입 필요, 지방교육재정 재구조화 고민해야"
  1. 1BPA, 취약계층에 수산물 선물
  2. 2내년부터 주택 임대차 계약 신고 때 공인중개사 정보 기재 의무화
  3. 3스타벅스 거대용량 트렌타 사이즈 상시판매
  4. 4“서류심사 공정성에 문제”…산업은행, 신입행원 채용 일정 연기
  5. 5부산 아파트 매매지수 보합세 눈앞…3주 연속 -0.01%
  6. 6"데이터센터 설립 신청 68%, 부동산 이익 목적 '알박기'"
  7. 7'박카스 아버지' 동아쏘시오그룹 강신호 명예회장 별세
  8. 8'하도급 대금 연동제' 4일 시행…연말까지 계도기간 적용
  9. 9고물가에 등골 휜 추석…소외받는 사람 줄길
  10. 10"반 카르텔 외치더니…공기업 '낙하산' 산업부에서만 34명"
  1. 1정규반 신입생 52명 뿐인 부산미용고, 구두로 폐쇄 의사 밝혀
  2. 29년새 우울감 더 커졌다…울산·경남·부산 증가폭 톱 1~3
  3. 3부산 중구 ‘1부두 市 문화재 등록 반대’ 천명…세계유산 난항
  4. 4시민사회가 주도한 세계 첫 국가공원…스웨덴 자랑이 되다
  5. 5국제신문 사장에 강남훈 선임
  6. 6“을숙도·맥도 생태적·역사적 잠재력 충분…문화·예술 등과 연대 중요”
  7. 7주차 들락날락 사고위험 노출…사유지 보호장치 강제 못해
  8. 8“양산 웅상 현안 다양한 의견 모아 행정에 반영 보람”
  9. 9골프 전설들도 그린 위 엑스포 응원전(종합)
  10. 10오늘의 날씨- 2023년 10월 4일
  1. 1AG 축구 빼곤 한숨…프로스포츠 몸값 못하는 졸전 행진
  2. 2‘삐약이’서 에이스된 신유빈, 중국서 귀화한 전지희
  3. 3남자바둑 단체 우승…황금연휴 금빛낭보로 마무리
  4. 4우상혁 높이뛰기서 육상 첫 금 도약
  5. 5임성재·김시우 PGA 롱런 열었다
  6. 65년 만의 남북대결 팽팽한 균형
  7. 7롯데, 포기란 없다…삼성전 15안타 맹폭격
  8. 8[속보] 한국 바둑, 남자 단체전서 금메달
  9. 9'박세리 월드매치' 7일 부산서 개최… 스포츠 스타 대거 참석
  10. 10세리머니 하다 군 면제 놓친 롤러 대표 정철원 “너무 큰 실수”
우리은행
강동진의 도시이야기 [전체보기]
‘싱가포르다움’을 위한 그들의 선택
우리는 제1부두를 맘대로 할 자격이 없다
과학에세이 [전체보기]
과학자들의 소통방식
국가 연구개발(R&D) 예산 삭감
기고 [전체보기]
대통령의 ‘서울·부산 2개 성장 축’ 실현되려면
안전한 세상에서 아동은 꿈을 펼칠 수 있습니다
기자수첩 [전체보기]
교권회복 시킨다더니…교육부, 교사 집단연가에 으름장
‘고삐 풀린’ 부산 분양가 괜찮나
김갑수의 생각 [전체보기]
꼰대세상
파격적 세대교체를 소망한다
김석환의 이미 도착한 미래 [전체보기]
‘달’ 대신 ‘손가락’만 보세요
세계는 지금, 반도체 전쟁 중
김용석의 시사탐방 [전체보기]
양말 뒤집어 신기
‘학생의 날’이 있다면
김지윤의 우리음악 이야기 [전체보기]
자연과 인간을 잇는 원초적 매개체
무대 밖으로 뛰쳐나온 예술
뉴스와 현장 [전체보기]
PK는 목마르다
이젠 팬이 원하는 감독을 보고 싶다
도청도설 [전체보기]
남성만 병역의무
3위가 목표인 대회
박상현의 끼니 [전체보기]
명란과 옹기
시즈오카의 녹차 젤라또
사설 [전체보기]
28회 부산국제영화제 개막…‘선택과 집중’ 열매를
추석 긴 연휴에도 여야 대치, 민생 협치로 풀어라
세상읽기 [전체보기]
명절 때 나눌 치매 예방 이야기
역사 전쟁과 자유론
이상이 칼럼 [전체보기]
실손의료보험 청구간소화와 의료민영화
간호법 제정안과 지역사회 보건의료
이해인 수녀 '기도의 창가에서' [전체보기]
해인의 서랍에서
친구에게 추천하는 두 권의 책
이홍의 세상현미경 [전체보기]
독일을 보면서 곱씹어보는 교훈
골짜기 세대
인문학 칼럼 [전체보기]
불편한 제의
사적 공간의 미학
장병윤의 대안 모색 [전체보기]
야만의 과학
밥의 길, 쌀의 미래
전호환의 두잉세상 [전체보기]
베로나 아레나 오페라 페스티벌
글로컬대학 30, 성공은 총장 리더십에 달렸다
차재원의 정치평설 [전체보기]
잼버리 파행을 부산엑스포 전화위복으로!
민주당이 ‘노무현 정신’을 되살리려면
최태호의 와인 한 잔 [전체보기]
화해의 와인
와인, 스토리텔링
특별기고 [전체보기]
수산업 몰락 재촉하는 후쿠시마 방사능 선동
원전 오염수 해양투기가 비과학적인 이유
하순봉의 음악이야기 [전체보기]
12음기법
바이로이트 음악축제
황정수의 그림산책 [전체보기]
화가 장욱진이 온다
황창배의 ‘곡고댁(哭高宅)’
CEO 칼럼 [전체보기]
해양도시의 메카, 부산
세계박람회와 벡스코 제3전시장
  • 맘 편한 부산
  • 유콘서트
걷고 싶은 부산 그린워킹 홈페이지
국제신문 대관안내
스토리 박스